一、前言
目前,SDR货币篮子的的货币主要包括日元、英镑、欧元以及美元四中。国际货币基金组织对于SDR货币的审核标准主要包括两个:其一,该货币发行国的服务出口量、货物出口量位居世界前列；其二,该货币可以进行自由使用。目前,人民币已经满足了前者,是否能够自由使用成为人民币是否能够纳入SDR货币篮子的关键。
二、基于“可自由使用”指标,人民币加入SDR货币篮子的国际化价值分析
基于“可自由使用”指标,分析人民币国际化的差距和进展。中国已经成为世界第三大经济体以及第二大服务与商品贸易出口经济体。人民币已经满足SDR货币篮子的第一个指标,但是在“可自由使用”指标方面,人民币也逐渐的朝着“可自由使用”货币的方向发展,以此加快人民币的国际化进程。人民币“可自由使用”程度的比较分析主要表现在以下几个方面:1、人民币和世界主要货币在外汇市场交易中的份额比较分析。外汇交易规模能够有效的反映货币的供求状况,同时能够体现货币的国际化程度。货币开启国际化进程依赖,人民币在外汇市场得到快速的发展,2001年,人民币日均价交易量在全球的份额仅为0.1%,2013年增长至2.2%,世界交易量从2001年的35名,2013年提高到第9名。但是,从整体来说,人民币和其他世界主流货币在外汇市场交易中占据的份额含存在一定的差距。SDR货币的交易量始终为全球交易量的前4位,并且SDR的份额占据全球份额的80%左右,具体如表1所示:2、人民币和其他货币的国际债券市场份额比较分析。债券市场作为重要的国际金融市场,货币份额是衡量国际债券市场中货币国际化的主要指标之一。近年来,随着人民币离岸市场的发展与扩大,人民币的国际票据业务以及国际债券业务得到快速的发展,2005年-2013年,人民币与其他货币的国际债券市场份额,2005年美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、人民币、澳元、加拿大元的市场债券市场份额分别为:35.7%、44.2%、3.9%、9.8%、1.8%、0.0%、1.2%、1.2%；2007分别为:30.7%、49.%、3.2%、10.0%、1.7%、0.0%、1.2%、1.4%；2010分别为:31.6%、47.2%、3.6%、9.9%、1.9%、0.0%、1.4%、1.5%；分别为:分别为:35.9%、44.8%、2.1%、9.6%、1.5%、0.3%、1.2%、1.1%。3、人民币和其他货币在国际储备中份额的比较分析。人民币已经为许多国家作为官方外汇储备所持有,根据《人民币国际化报告2014》,截至2013年底,向国际货币基金组织报告的外汇储备中,已经有20个国家拥有一定的人民币,人民币已经成为世界第七大世界储备货币。然而,人民币与其他SDR篮子货币的外汇资产还存在很大的差距。国际货币基金组织的国际储备数据中,从1999年-2012年,仅仅区分五种货币的国际储备份额,将剩余币种归纳为“其他币种”,人民币始终处于“其他币种”,表明人民币的国际出本与美元、欧元、日元以及英镑等SDR篮子货币的国际储备量存在很大的差距。
三、人民币加入SDR货币篮子的国际化价值分析
近年来,人民币是否加入SDR货币篮子引发了广泛关注,国际货币基金组织已经派出团队前往北京展开SDR货币篮子技术评估,根据相关人士指出,人民币将于2015年进入SDR货币篮子。中国作为第一大货物贸易国家、第二大经济体,人民币成为国际货币已经成为中国经济金融发展的客观要求,这也是国际货币体系改革以及世界经济发展的内在需求。虽然人民币是否能够在近期加入到SDR货币篮子中还有待考察,但是人民币加入SDR货币篮子,对于提高人民币的国际化价值具有非常重要的象征意义,同时对于提高人民币的国际市场价值以及对国际市场对于人民币的信心具有非常重要的作用。根据渣打银行预计,人民币如果于2015年加入SDR货币篮子,全球投资人对人民币的资产配置将会显著的上升,截至2020年,累计外资净买入中国股票与债券的规模将会达到5.5万亿-6.2万亿元。同时,根据相关分析表明,人民加入SDR货币篮子之后,还能够提高人民币作为储备货币的地位。由于SDR并不是一种重要的储备资产,四种SDR货币的外汇储备占全球外汇储备的93%左右,如果人民币加入SDR货币篮子,将会股利央行与主权财富晋级持有人民币计价资产。人民币加入SDR货币篮子,不仅能够提高国际社会市场对人民币的信心,提高人民币的国际化价值,其意义主要表现在以下两个方面:一方面,在推动“一带一路”战略实施与金砖银行、亚投行等多边金融机构发展的过程中,需要人民币的支持,人民币纳入SDR之后,能够为人民币在国际社会的发展提供更加广阔的平台,人民币的国际化价值进一步提高；另一方面,能够加速国内金融的开发与改革,人民币加入SDR货币篮子之后,需要加快汇率形成机制以及利率市场的改革,提高资本市场的深度与宽度,为人民币的国际化奠定坚实的基础。
四、人民币加入SDR货币篮子的有效途径分析
1、SDR货币新标准。虽然FU标准并没有量化衡量指标,但是其指定的两个原则性指标一直沿用至今,即广泛交易,该货币具有足够宽度和深度的交易市场；广泛使用,该货币在国际金融、国际贸易中使用广泛。2011年,国际货币基金组织为SDR货币篮子制定了全新的量化标准,并提出了REC标准,具体表现为:FU--修订后的自由使用标准:即期外汇市场交易量、在国际债券所占比重、在国际银行债务所占比重、在各国外汇储备中所占比重；REC外汇储备标准:即期外汇市场交易量、适合的利率市场化工具、相关外汇衍生品市场与OTC衍生产品交易份额、在各国外汇储备中所占比重。新货币标准的制定和实施,为人民币加入SDR货币篮子提供了可能性。
2、借鉴美元以及其他SDR篮子货币的经验,加速人民币的国际化进程。美元国际化进程具有很强的代表性,美国在十九世纪就已经确定了其贸易与经济大国的地位,但是并没有形成开发、发达的金融市场,导致美元的使用范围非常狭窄,当创建了美联储后,美国的金融市场以及配套制度不断完善,美元在国际货币市场的份额不断的增大。人民币的国际化道路应该借鉴美元以及其他SDR篮子货币的先进经验,创建对外开放的金融市场,这样能够迅速的确定人民币的国际货币地位。
五、结束语
总而言之,虽然人民币的国际认可度相对较高,但是与其他SDR篮子货币相比,在外汇市场交易中的份额、国际债券市场份额、国际储备份额等还存在一定的差距,人民币想要真正的加入SDR货币篮子还有很长的一段路要走,需要根据我国的实际状况,循序渐进的推动人民币的国际化进程,争取在2020年或者以后将人民币纳入SDR货币篮子。
作者：齐凤晓 单位：南京农业大学