消费与资产收益:基于中国城镇居民分组数据的实证分析

时间：2017-01-10 05:13:00 作者：王立平；

本文作者：王立平；成功正常投稿发表论文到《经济理论与政策研究》2009年00期,引用请注明来源400期刊网！
【摘要】：在存在收入约束的情况下,利用全国人均消费数据来检验消费资本资产定价模型(CCAPM)会导致设定偏差。本文采用工具变量法和中国城镇居民按收入分组的家庭消费支出数据考察了是否高收入居民的消费模式比低收入居民的消费模式与CCAPM更为一致。根据工具变量法结果,收入约束假说并未得到支持。将中国居民的收入约束纳入到CCAPM的研究中,无法解释股票溢价之谜。结果表明,居民消费波动风险并没有反映到资产收益率中,中国居民消费波动对利率和股票收益率的影响是有限的。利率变动对消费的影响是微小的,消费对股票市场的波动不敏感,我国股票市场的财富效应并不明显。
【论文正文预览】：一、引言罗伯特·卢卡斯(RobertLueas，1978)和道格拉斯·布里登(DouglasBreeden，1979)提出了消费资本资产定价模型(CCAPM)，该模型阐释了消费者跨期进行资产组合选择的最优行为，表明消费增长率风险能够解释资产预期收益率的系统风险「默顿(Merton，1973)，布里登(Breeden
【文章分类号】：F224;F126
【稿件关键词】：消费资产收益工具变量法
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