有形资本|产业政策、资产有形性对企业资本投资的影响

时间：2017-01-09 14:22:16 作者：郑立东；程小可；

本文作者：郑立东；程小可；成功正常投稿发表论文到《广东财经大学学报》2015年03期,引用请注明来源400期刊网！
【摘要】：基于我国的特殊制度背景,实证考察产业政策、资产有形性与企业资本投资的关系。研究结果发现:不受产业政策支持的企业依靠高资产有形性降低了其投资对内部现金流的依赖,并且这种效应在国有企业和成长性较高的企业中体现得更为明显;受产业政策支持企业的资产有形性并没有对其投资-现金流敏感性产生显著影响;不受产业政策支持的企业依靠高资产有形性获得了更多短期借款,却因产业政策的限制减少了长期借款,且其资本投资水平仅随着短期借款的增加而提高,而长期融资对资本投资水平的影响并不明显。因而政府在利用产业政策的"有形之手"对产业发展加以引导时,须进一步完善金融信贷机制,为企业及宏观经济的长远发展营造良好的金融生态环境。
【论文正文预览】：一、引言传统的资本结构理论认为,在完美的资本市场中,企业的投资决策与融资无关(Modigliani和Mille,1958)[1]。然而在现实世界中,信息不对称等因素的客观存在使得企业的投资行为受到自身融资能力的显著影响(Fazzari等,1988)[2]。特别是在我国资本市场的外部环境和内部运行机
【文章分类号】：F127;F275
【稿件关键词】：产业政策资产有形性资本投资投资-现金流敏感性负债来源
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