“以地生财,以财养地”——中国特色城市建设投融资模式研究

本文作者：郑思齐；孙伟增；吴璟；武赟；成功正常投稿发表论文到《经济研究》2014年08期,引用请注明来源400期刊网！

【摘要】：文章通过对土地出让、城市建设和土地价格三者之间互动机制的分析,描述了一种以"土地融资-城市基础设施投资"间正反馈关系为核心的中国式城市建设投融资模式,并以基于2005—2011年35个大中城市面板数据的实证分析验证了其存在性。研究发现,一方面,土地价格上涨能够同时通过土地出让收入和土地抵押借款两种融资渠道放松地方政府面临的预算约束,从而显著带动城市基础设施投资规模扩大;另一方面,城市基础设施投资又能够在短期内显著地资本化到土地价格中,从而形成土地价格和城市基础设施投资间自我强化的正反馈过程。基于跨期选择模型的理论分析结果进一步表明,地方政府可以通过主动调节土地出让规模强化上述模式的效果。特别地,城市基础设施资本化效应较大和土地抵押融资率较大的城市会有意识选择"少出让、多抵押"的融资模式,以最大化土地融资总额。这一理论推断也得到了实证结果的支持。
【论文正文预览】：—、弓I言改革开放以来,中国经济保持了三十余年的高速增长,成为举世瞩目的经济奇迹。在创造这一奇迹的过程中,作为城市经济和社会发展的载体和支撑体系,城市基础设施条件也在庞大的投资下得到巨大改善。1979—2007年,全国基础产业和基础设施方面的投资累计达到29.8万亿元,年
【文章分类号】：F299.2;F283
【稿件关键词】：地方政府土地价格基础设施投资土地出让
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【稿件标题】：“以地生财,以财养地”——中国特色城市建设投融资模式研究
【作者单位】：清华大学建设管理系房地产研究所;贵州财经大学;贵州房地产研究院;
【发表期刊期数】：《经济研究》2014年08期
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