一、前言
近年来,人民币对各主要货币呈升值态势,如对美元从2000年8.2784￥/$至2014年6.1428￥/$,升值34.77%,人民币升值源于中国较高的经济发展速度、国际贸易顺差、直接投资和投机的推动以及人民币的长期低估等。同时,人民币的升值又会对我国国际贸易、就业、金融市场的稳定等多个方面产生影响。
二、人民币升值的原因
促进人民币升值的原因有很多,国内方面,中国持续较高的经济增长速度吸引外资的进入和国际游资的涌入等增加了外汇供给,国内通货膨胀,国际贸易经常项目和资本项目长期处于“双顺差”:自1995年来货物进出口差额持续为正值,据中华人民共和国国家统计局数据显示2014年货物进出口差额达23488.82亿元人民币,并由此引起外汇储备快速增长;国际方面,外来政治压力,美国、日本等经济的低迷引发的保护主义等,都造成了人民币升值的压力。
三、人民币升值对中国经济的积极影响
(一)有助于我国出口商品结构的调整以及产业升级,对进料加工企业的发展有积极作用一方面,我国由于具有单位劳动力成本较低的比较优势,出口商品价格较低,长期处于贸易顺差,人民币升值将使得以外币表示的出口商品的价格变高,对出口尤其是劳动力密集型产业的出口产生不利影响,促使出口企业加快转型,由粗放型向集约型转变,提高效率,增强创新能力和产品质量。另一方面,人民币升值使得相对贬值货币所在国的设备、原料的人民币标价降低,我国企业可以以更低的成本进口先进设备及原料,利于产业升级,对于原材料和设备依赖外国采购的企业以及进料加工企业尤其有利。
(二)提高人民币国际购买力,有利于对外投资,减轻外债还本付息的压力人民币升值使得以单位人民币能兑换更多外币,提高人民币国际购买力,使对外投资的人民币成本减少,利于实现“走出去”战略,同时相对贬值货币标价的外债的人民币价值减少,有利于减轻外债还本付息的压力,同时增强了我国企业海外并购的能力。
(三)减少贸易摩擦我国长期处于贸易顺差,尤其是加工贸易。根据国际经济学理论,由于我国经济增长持续较高,贸易顺差不断扩大,人民币就会相对升值从而维持两国贸易之间的平衡,缓解贸易对手国的贸易保护。
(四)缓解通货膨胀一方面,人民币升值,有利于增加进口,进口产品在国内的供应量增多,有助于遏制国内同类产品的价格上涨,一定程度上降低通货膨胀率。另一方面,人民币升值引起外汇储备缩水,冲销成本降低,减少货币供应量,缓解通货膨胀。通货膨胀多通过价格指数的增长率来间接表示,世界各国基本上均用消费者价格指数(我国称居民消费价格指数),也即CPI来反映通货膨胀的程度。据国家数据库统计,自2000年以来我国居民消费价格指数(上年=100)维持在100左右,也验证了上述观点。
四、人民币升值对中国经济的消极影响
(一)不利于一般贸易产品的出口,对加工贸易影响较小一般认为,假定厂商的商品销售量等于市场上对其商品的需求量,由于商品的需求曲线是向下倾斜的,随着人民币升值,出口商品的外币标价价格将升高,需求量下降,假设短期内汇率不变或人民币维持上升趋势,销售商品兑换的本币收入将减少。对于加工贸易,由于进口原材料和零部件价格下降,且在国内增值部分较小,影响较小,同时近年来我国加工贸易比重较大,据海关信息网数据统计,我国2013、2014年加工贸易出口占出口总值比例分别为37.75%、38.95%。根据孙刚等[1]基于1998-2012年中国双边贸易数据和细分行业数据的测算发现,我国进、出口价格弹性分别为-0.3、0.48,说明马歇尔-勒纳条件不成立,本币贬值不会改善贸易状况。人民币从2000年以来持续处于升值状态,但进出口差额也在波动中上升,其中根据国家统计局的数据分析得到2010至2014年进出口差额增长率分别为-7.2%,-9.1%,48.7%,12.5%,47.7%。所以虽然人民币升值一定程度上对出口不利,但不会大幅度恶化我国贸易状况。
(二)不利于我国金融市场的稳定人民币的升值预期会使得大量国际游资进入中国资本市场,如股票、债券市场等,导致股票价格上升,由于国际游资具有停留时间短、反应灵敏、隐蔽性强等特点,在取得预期收益后,便会迅速撤离,又会使股价迅速下跌,对我国金融市场的稳定产生负面影响。
(三)对我国一般贸易就业产生负面影响,对服务业和高科技含量加工贸易就业产生正面影响对于一般贸易来说,由于人民币升值基本不会改变单位劳动力成本和国内原材料价格,却会使出口商品的美元价格上升,影响需求,若维持原有出口美元价格,则需要压低出口商品的人民币标价,使出口企业遭受损失,进而对就业产生负面影响,如服装、家具、纺织行业等劳动密集型产业。值得注意的是,如果人民币升值幅度没有完全抵消我国相对于竞争对手的单位劳动力成本的比较优势,也不会使国际订单发生转移,对就业的影响有限。但对于高科技含量的加工贸易和服务业来说,由于人民币升值会增强人民币的国际购买力,使专用仪器设备等的进口人民币价格降低,同时人民币升值使服务业贸易品比货物商品贸易品价格相对提高,利润相对提高,所以对两个行业的就业起到积极作用。
(四)降低农民农业收入,不利于知识技术水平相对较低的从业人员就业,扩大两极分化一方面,人民币升值有利于农产品进口,使本来就不具有价格优势的我国农产品面临更严峻的市场竞争,减少农民农业收入。另一方面,由于人民币升值对一般贸易尤其是劳动密集型行业就业不利,一些知识技术水平相对较低的从业者的就业难度加大。扩大两极分化,不利于社会稳定。
(五)使外商对我国直接投资的成本增加,但升值预期也使预期投资收益增加人民币升值使同等数量的外币兑换更少的人民币,外商对中国直接投资的成本增加,但升值预期使得外商预期投资获得的利润在将来兑换更多外币,预期投资收益增加。
(六)外汇储备面临缩水一方面,人民币升值使得外汇储备实际购买力缩水,另一方面会通过资本转移和对外贸易如利于进口、不利于出口减少外汇储备。
五、结语
综上所述,人民币升值对我国经济既有利好又有弊端,我认为,我国应将人民币升值的幅度控制在一定范围内,使服务业和加工贸易行业增加的就业大于一般贸易尤其是劳动密集行业减少的就业,避免人民币大幅度升值,使人民币升值发挥的积极作用大于消极作用。
作者：程林 单位：河南大学