1大学科技园创业投资系统运行的构成要素
1.1创业投资系统运行主体
1.1.1创业资本供需主体:创业资本的需求主体主要是科技型中小企业,它们拥有创新的技术、产品或者服务,但资金瓶颈成为其发展的主要障碍:风险资本供给主体具有多样性,主要有私人投资者、机构投资者和政府投资者。其中政府作为供给主体是指政府用财政资金,以直接或间接方式对风险资本市场给予支持。
1.1.2创业资本运营主体:资本运营主体是连接资本供需的桥梁。创业投资机构,除充当直接供给主体外,也是创业资本运营主体,创业投资机构常采用创业投资基金运营模式。
1.2创业投资系统运行客体
1.2.1融资来源
我国融资来源主要有富裕的家庭和个人,机构投资者和政府。其中富裕的家庭和个人投资被称为“天使资本”。
1.2.2投资工具
创业投资的证券工具一般包括债券、普通股和嵌入期权证券等。其中嵌入式证券结合了普通股票和债券的优点,能平滑创业投资者和创业公司管理者的矛盾
1.2.3创业投资系统运行组织形式
创业投资系统运行组织形式主要有公司制创业投资基金、有限合伙制创业投资基金、信托制创业投资基金。公司制基金是指创业投资者以集合投资制度为投资原则,共同投资成立的具有独立法人资格的一种公司组织形态。有限合伙制基金是指由若干个作为普通合伙人,对合伙债务承担无限责任的基金管理人和由若干个作为有限合伙人,仅负责出资和分享收益的创业投资者组成的企业组织形态。信托制投资基金是指以公司通过发行基金券形成信托资产,交由专门的投资机构分散投资,并按出资比例分享相应收益,承担相应风险的一种集合投资信托制度。
1.2.4创业投资系统运行金融契约
(1)创业投资者与创业资本家之间的第一层金融契约
第一层契约关系至少需要解决以下三个问题:怎么选择优秀的风险资本家:如何降低代理成本:如何减少风险投资机构的运行成本等,例如有限合伙制,风险共担机制、声誉机制和报酬机制等就能够符合上述条件,将激励和约束巧妙的兼并在了一起。
(2)创业资本家与创业企业家之间的金融契约
此层契约是重心,但同样有信息不对称和逆向选择,创业企业家对资金的运用不确定性以及双方的双边道德风险等,都使得建立金融契约很有必要性。
2大学科技园创业投资系统运行的外部环境-经济环境
经济环境为科技园创业投资运行的发展提供基本的物质条件,经济环境主要是从发展水平、生产要素贡献率和经济制度等方面直接影响着创业投资制度的确立和发展。经济发展水平直接影响创业资本有效供给量:生产要素贡献率越高表明科技对经济发展作用越大:健全的经济制度是市场建立合理的风险控制机制的前提,影响着社会创新成功率。
3总结
科技是第一生产力,现在我国政府越来越关注以高科技为基础的中小企业的发展。它能有效促进科技成果转化,带动区域经济发展和产业集群。创新型国家战略顺利实施和资本市场的进一步完善,提出了创业投资产业发展的必要性,创业板的快速发展和法律制度的不断完善,赋予我国大学科技园创业投资发展的良好机遇。研究大学科技园创业投资运营体系,对扶植中小企业发展、优化产业结构、拓宽中小融资渠道、完善资本市场、推进区域经济增长方式转变等诸多方面都有重要的经济意义。
作者：杨晓莉 单位：河南理工大学经济管理学院